تعداد نشریات | 20 |
تعداد شمارهها | 504 |
تعداد مقالات | 4,361 |
تعداد مشاهده مقاله | 8,057,103 |
تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 4,058,610 |
چارچوب طراحی قرارداد آتی و اختیار معامله سبد سهام با کارکردهای قرارداد آتی و اختیار معامله شاخص | ||
تحقیقات مالی اسلامی | ||
مقاله 1، دوره 5، شماره 2 - شماره پیاپی 10، اردیبهشت 1395، صفحه 5-38 اصل مقاله (660.93 K) | ||
نوع مقاله: علمی | ||
شناسه دیجیتال (DOI): 10.30497/ifr.2016.1853 | ||
نویسندگان | ||
مهران محمدی1؛ رضا نجارزاده* 2؛ سیدعباس موسویان3؛ علی صالحآبادی4 | ||
1دانشجوی دکتری اقتصاد مالی دانشگاه تربیت مدرس | ||
2دانشیار دانشکده مدیریت و اقتصاد دانشگاه تربیت مدرس | ||
3دانشیار پژوهشکده فرهنگ و اندیشه اسلامی | ||
4استادیار دانشکده معارف اسلامی و مدیریت دانشگاه امام صادق علیهالسلام | ||
چکیده | ||
اوراق مشتقه مالی، ابزارهای جدیدی هستند که در یک اقتصاد مدرن برای پوشش ریسک، سرمایهگذاری و آربیتراژ بکار میروند. گرچه از واژه اوراق مشتقه، چیزی که به ذهن خطور میکند، قرارداد آتی یا اختیار معامله سهام است، اما تمرکز اصلی بازار سرمایه در دنیا بر اوراق مشتقه شاخص است. باوجود مزایایی که معاملات قرارداد آتی و اختیار معامله شاخص دارد، چون شاخص فاقد مالیت است، به لحاظ شرعی نمیتواند مورد معامله قرار گیرد. به همین جهت امکان راهاندازی معاملات این ابزارها در بورس ایران فراهم نیست. هدف این تحقیق، طراحی الگوی قرارداد آتی و اختیار معامله سبد سهام، بهمنظور دستیابی به کارکردهای آتی و اختیار معاملهی شاخص است. سبدی که مبنای قرارداد آتی و اختیار معامله قرار میگیرد (سبد سهام پایه)، علاوهبر دارا بودن ویژگیهایی چون مالیت، قابلیت تسلیم و در نتیجه مشروعیت، بهگونهای است که راهاندازی قرارداد مشتقه بر مبنای آن، کارکردهای آتی و اختیار معامله شاخص را به دست میدهد. بر این اساس آتی سبد سهام، قراردادی است که فروشنده تعهد میکند در سررسید تعیین شده، سبد پایه (کسری از سبد معیار) را به قیمتی که در زمان انعقاد قرارداد تعیین میشود، بفروشد و در مقابل خریدار متعهد میشود آن سبد پایه را در تاریخ سررسید خریداری کند و اختیار معامله سبد سهام، قراردادی است بین خریدار و فروشنده که حق، نه الزام، خرید یا فروش سبد پایه را تا زمان انقضای اختیار معامله و به قیمت مورد توافق، به خریدار میدهد | ||
کلیدواژهها | ||
اوراق مشتقه؛ آتی شاخص؛ اختیار معامله شاخص؛ آتی سبد سهام؛ اختیار معامله سبد سهام | ||
عنوان مقاله [English] | ||
A Sharia Compliant Solution for Launching Index Derivatives in Tehran Stock Exchange | ||
نویسندگان [English] | ||
Mehran Mohammadi1؛ Reza Najarzadeh2؛ Sayyed Abbas Moosavian3؛ Ali Salehabadi4 | ||
1PhD student in Financial Economics, Tarbiat Modares University | ||
2Associate Professor, Faculty of Management and Economics, Tarbiat Modares University | ||
3Associate Professor of the Institute of Islamic Culture and Thought | ||
4Assistant Professor, Faculty of Islamic Studies and Management, Imam Sadiq University | ||
چکیده [English] | ||
Financial derivatives are new instruments through which hedging, investment and arbitrage are done in a modern economy. Although the word 'derivative'primarily reminds us of options and futures, the major focus of the equity derivatives industry worldwide is on index derivatives. Launching index options and index futures in Tehran Stock Exchange, not only increases financial market depth and financial instrument variety, but also provides investors with instruments to hedge their portfolios and helps foreign investor attractions. Also, these financial instruments enhance the information about future prices and thus help market participants to improve their planning for future. However, there is no Sharia compliant solution for index derivatives yet. This paper introduces stock portfolio futures and options. At the beginning of the contract, this portfolio and its combination are clear and physically deliverable. So, stock portfolio futures is a financial contract obligating the buyer to purchase the underlying portfolio of stocks at a predetermined future date and price and the seller to sell this portfolio. Besides, stock portfolio options are a privilege sold by one party to another, that gives the buyer the right, but not the obligation, to buy (call) or sell (put) a portfolio of stocks at an agreed-upon price within a certain period or on a specific date. The described portfolio is so designed to track the underlying index; thus, all functions of index derivatives may be achieved by launching stock portfolio futures and options. | ||
کلیدواژهها [English] | ||
Index Derivatives, Index Futures, Index Options, Stock Portfolio Futures, Stock Portfolio Options | ||
مراجع | ||
حسینزاده، جواد (1393)، «وضعیت حقوقی ابزارهای مشتقه شاخص سهام»، پژوهشنامه حقوق اسلامی، شماره 40، صص 207-231. حسینی، سید محمد (1388)، «قرارداد آتی و چالشهای فقهی آن»، مطالعات اقتصاد اسلامی، شماره 3، صص 93-117. دستورالعمل معاملات قرارداد آتی سهام در بورس اوراق بهادار تهران، مصوب 12/04/1389. روحالامینی، موسی (1384)، بازار طلایی بورس، تهران: فارابی، چاپ اول. زنگو ابراهیم، لوسی یامو (1388)، «بررسی فقهی معاملات آتی»، پایاننامه کارشناسی ارشد، قم: جامعه المصطفی(ص) العالمیه. سایت بورس اوراق بهادار استرالیا: www.asx.com سایت فدراسیون جهانی بورسها: www.world-exchanges.org صالحآبادی، علی (1381)، «امکانسنجی راهاندازی بازار آتی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران»، پایاننامه کارشناسی ارشد، تهران: دانشگاه امام صادق(ع). ظهوری زنگنه، علی (1386)، «بررسی کاربرد قراردادهای آتی شاخص سهام در بازار بورس اوراق بهادار»، پایاننامه کارشناسی ارشد، تهران: دانشگاه صنعتی شریف. عبدالحمید الرضوان، سمیر (1417ق)، اسواق الاوراق المالیه، قاهره: المعهد العالمی للفکر الاسلامی، الطبعه الاولی. علویان خلیلآباد، زهرا و مصطفی رجائیپور (1390)، «اوراق اختیار معامله در بورس و نظر فقه امامیه»، فقه و تاریخ تمدن، شماره 29، صص 113-136. فطانت، محمد و ابراهیم آقاپور (1380)، اوراق اختیار معامله، تهران: مؤسسه تحقیقات پولی و بانکی، چاپ اول. کاتوزیان، ناصر (1376- الف)، حقوق مدنی، معاملات معوض و عقود تملیکی، تهران: کاتوزیان، ناصر (1376- ب)، قواعد عمومی قراردادها، تهران: شرکت سهامی انتشار، کشتکاری، معصومه و حمیدرضا علومی یزدی (1392)، «ساختار و چالشهای حقوقی قرارداد اختیار معامله»، مطالعات فقه و حقوق اسلامی، شماره 8، صص 123-148. لایحه قانونی اصلاح قسمتی از قانون تجارت مصوب 24/02/1347. معصومینیا، غلامعلی (1389)، ابزارهای مشتقه: بررسی فقهی و اقتصادی، تهران: سازمان انتشارات پژوهشگاه فرهنگ و اندیشه اسلامی، چاپ اول. یحییزاده، محمود و محمد حسننژاد (1385)، «امکانسنجی بهکارگیری اختیار معامله در بازار سرمایه ایران»، پیام مدیریت، شماره 17 و 18، صص 85-108. Arditti, Fred D. (1996), Derivatives: A Comprehensive Resource for Options, Futures, Interest Rate Swaps and Mortgage Securities, USA: Harvard Business School Press. Blair, Michael (2007), Financial Markets Exchanges, London, Oxford University Press. Bodie, Zvi & Kane, Alex and Marcus, Alan J. (2004) , Investment, McGraw-Hill.1015 Pages. Cuthbertson K. & nitzche (2000), Financial Engineering- Derivatives and Risk Management, john wiley & sons ltd. Dubofsky, David (1992), Options and Futures: Valuation and Uses, New york: McGraw-Hill. Haugen, Robert A. (2002), Modern Investment Theory, Prentice-Hall India, fifth edition, p. 656. Lusy F. Ackert & Yisong S. Tian (2001), "Efficiency in Index options markets and trading in stock baskets", Journal of Banking & Finance, volume25, Issue9, pp. 1607-1641. Understanding Stock Index Futures: http://www.cmegroup.com/education/files/understanding-stock-index-futures.pdf Webber, Alan. (1994), Dictionary of Futures & Options, Vision Books, Pvt.Ltd. | ||
آمار تعداد مشاهده مقاله: 3,796 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 2,937 |